打新热潮将至超募现象依然严重-【资讯】

估值稍降超募仍存

尽管新规的主要目的是抑制高价发行的现象，但从今天发行的三只新股定价来看，成效并不显著。周一晚，涪陵榨菜、天广消防和老板电器三公司公告，发行价格分别为13.99元、20.19元和24元，发行市盈率分别为53.81倍、69.12倍和47.06倍。作为新股发行体制第二阶段改革启动之后首批发行上市的公司，上述三只新股的平均发行市盈率为56.64。而11月以来11只新股的平均市盈率为75倍，而10月为59倍、9月为61倍，涪陵榨菜、老板电器、天广消防的平均发行市盈率较前期新股稍有回调，不过较2007年、2008年中小板的平均发行市盈率28.2倍、26.6倍仍有较大差距。

尽管发行市盈率稍有回调，但超募现象依然严重。根据公告，涪陵榨菜拟募集资金数量为2.4亿元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为5.596亿元，超募3.1960亿元；天广消防拟募集资金数量为1.4亿元，发行成功后实际募集资金将超过5亿，超募3.6亿元；老板电器拟募集资金5.189亿元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为9.6亿元，超出4.4110亿元。三只新股的超募率平均为1.58倍，其中天广消防一家超募率就达2.57倍。

市场打新热情将大增

作为第二轮新股改革的重头戏，扩大询价对象范围和改变摇号方法都是为了解决新股发行中的“报价真实”难题，而这也是本轮新股发行改革的核心目的。不过，在第二轮改革的首批三只新股的发行公告中，并未公布发行价是如何制定出来的、各家询价机构的报价状况如何，以及机构报价对发行价的制定有和影响。“从公开信息可以了解到的一个情况是，第二轮改革后，网下询价的机构若中签能拿到大量的筹码，风险比较集中，所以会促使他们给出合理的报价，从而影响最终发行价。”一家券商营业部分析人士表示，尽管第二轮改革已启动，但因前期新股发行价及发行市盈率非常高，所以现在改革也只是遏制继续冲高的态势，然后才是逐渐回归合理区间的过程。

“这一轮改革是事出有因的。前面刚传出创业板新股沃森生物(300142)133.8倍的天量发行市盈率，改革接着就来了。”东方证券南京营业部首席分析师吴亚俊称，虽然这一轮改革剑指新股发行的高估值，但因改革前的基数已经很大，不可能一步到位地实现发行价与发行市盈率回到合理区间。

吴亚俊表示，一级市场估值合理化的过程很可能伴随着新股首日的大涨以及打新热的出现。“如果一级市场的发行价在合理回归，但二级市场的火爆让炒新的投资者继续惯性地炒作，这样一级市场让出的股价空间可能会转让到首日的二级市场上，这样新股首日很可能出现更大的涨幅。”除了新股首日更大涨幅吸引打新者外，新股发行价的合理也将增加炒新的安全性。吴亚俊预计改革见效后，市场打新热情将大增，中签率将随之下降，散户打新中签或将变难。

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