打新现冰点机构猛杀价-【资讯】

机构猛杀价 散户不买账

中京电子的网下配售结果公告显示，主承销商光大证券(601788)出具给询价机构的研究报告认为该股票的合理估值区间应在20元至22元之间，静态市盈率应在50至55倍之间，但其后价格却呈现“高开低走”。

报价的结果显示，除了1家机构的报价在主承销商的估值区间以内，其余参与询价的机构对该价格并不买账，报价均在11元至17.5元之间，最低价格仅为主承销商喊价的一半。而配售结果显示，主承销商最终将发行价调低至17元，距离其开出的估值上限相差近23%。即便如此，50个配售对象报价在17元或以上的也仅10个，只占20%。

公告显示，最后的有效报价对象仅有7个，而其中一个配售对象还因为申购资金账户未备案导致申购无效，因此实际上只有6个对象获配，创下历史新低。而此前这一纪录是由广发证券(000776)在2010年承销的百川股份(002455)（002455）保持，当时该股票有效报价家数仅为8家。

与此同时，新股网上发行也遭到了普通投资者的冷遇。瑞银证券主承销的庞大集团4月20日进行网上摇号，网上中签率竟高达21.6%，意味着每5位参与打新的投资者中就有1位中签。

公告显示，在主板上市的庞大集团计划网上发行1.12亿股，但有效申购股数仅为5.19亿股。相对于中京电子上市首日还不错的表现，庞大集团的中签者却很“不幸”，该股上市首日即跌破发行价45元，收盘价仅34.58元，跌幅达到23.16%。

除了庞大集团，创业板股电科院(300215)在5月3日的网上发行中也创下了18.69%的超高中签率，这反映出部分普通投资者对于该股票75元的发行价、56倍的发行市盈率缺乏认同感。

投行的尴尬处境

据不完全统计，截至目前，2011年发行的所有新股平均有效报价家数已由2010年平均92.5家急剧下降至14.5家。在网上发行方面，平均有效申购户数也由38.2万户下滑至6.2万户。另一方面，近期接连出现的高中签率也令人惊讶，而2010年全年的平均中签率仅约0.92%。

新股发行市场日趋清淡，将主承销商推向一个尴尬的境地。一方面，如果在估值报告中把价格喊高了，不仅会招来机构的不满，甚至有可能凑不足20家报价机构导致发行中止；另一方面，价格定得太低又会引来公司的不满，作为主承销商的券商两头不讨好，有苦难言。鉴于目前的环境，有一些券商开始酝酿在取得上市公司同意后，在开价时适当降低价格，以吸引更多的机构。

“现在是最考验投行综合能力的时刻。”某券商投行人士感叹，现在市场环境不仅对投行的议价定价能力，也对投行的营销和公关能力也提出了更高的要求。如果没有判断好趋势，不排除未来在新股发行时出现新的“冰点”。

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