中石油中游油气管网混改破局一般民企无缘参与0-【zixun】

中石油中游油气管网混改破局 一般民企无缘参与

中国石油中游油气管网混改破局，中国石化下游成品油零售板块混改计划落地临近，多家其他央企也在摸索自身改革路径，部分民营资本则摩拳擦掌，一场混改大戏正在拉开大幕。不过，中国证券报记者调研发现，混合所有制的推行仍然有较大难度。前端资金、中端话语权和后端整合，成为目前外部社会资本尤其是民营资本参与大型央企混合所有制改革必然面对的三道坎。

前端资金：一般民企无缘参与

对于中国石油本次拟将中游管道资产纳入新公司后进行股权转让一事，隆众石化网天然气分析师王皓浩认为，西气东输一线二线建成时间较早，且利润较高，本次动作说明中国石油在推进混合所有制改革方面真的下了很大决心，并非“小打小闹”。

“中国石油日前专门成立了深化改革领导小组，最近也一直忙于制定推行混合所有制的相关方案。但很大程度上，混合所有制只是一个‘概念’，实际上早在中央提出改革规定之前，中国石油就与社会资本进行了不少合资项目的开发。”中国石油经济技术研究院相关管理人员介绍，近年来，中国石油在管道、开发、炼化等多个方面为合资合作提供了6个平台，今后还将在混合所有制改革方面全面铺开。“每个企业都有每个企业各自的文化性格，中国石油的文化性格则是只做不说，非常低调。”

中石油规划总院人士也向中国证券报记者透露，截至2013年底，中国油气管网达10万公里，大部分属于中石油，在响应国家“深化改革”的决策下，东部管道公司的股权转让只是一个开始，接下来还会有更多的管道将放开。

王皓浩表示，今年2月国家能源局印发《油气管网设施公平开放监管办法（试行）》，以避免部分省份天然气管网由地方企业垄断经营，这也是促成中国石油加速管网分拆的推动力。“此前中国石油和中国石化在管网运输方面的垄断占比高达90%，有些煤制气企业生产出非常规天然气能源后欲进入中石油管网运输，要面临两大巨头很高的条件。本次管道改革再度迎来关键节点，除了有利于中石油盘活存量，对从事煤制气、页岩气等非常规天然气业务的企业来说也构成利好。”

民营企业人士也透露，石油企业与民营资本的合作实际上早已存在。“以往通常合作模式是油企将一些较难开采的区块拿出来，由民营资本参与共同开发。不过，以往的目的是为了合作开发，而今后引入民营资本的目的或更将看重对于中国石油和中国石化等国有企业体制、机制的搞活，促进市场竞争。

此次股权转让给不少想参与管道运营的企业带来了契机。实际上，不少希望参股管道的公司，首先考虑到的是能否接入管道运营。有行业人士表示，如果中石油不再拥有国家70%-80%的天然气管道，那么更多其他资本介入后，运行效率肯定比央企要高得多，因为民资的竞争力就在于灵活。

“但民营资本要想进入两大油企巨头的混改并不容易。以本次管网转让为例，新奥等竞争对手就不可能成为接盘方。”王皓浩分析说，“其他资金实力并不雄厚的民营企业要想参与进来难度更大。”

2012年，全国社保基金、国联基金、宝钢集团各出资100亿元，入股中石油西气东输三线项目。从上次中国石油管道业务所吸引的外部资本来看，依然以拥有雄厚资金实力的资金主体为主。

再以中国石化混合所有制改革为例，据相关人士透露，中石化销售子公司30%的股份，金额大约在600亿元人民币，资金额度太大，一般民营企业实力难以企及。在前端资金方面，外部资本只有在自有资金和融资能力方面具备优势，才有可能参与到两大巨头的业务整合当中。

安迅思息旺能源研究与策略中心总监李莉对中国证券报记者分析说，石油、天然气此前在中国都是垄断行业，行业里的民营企业相对而言都比较弱势，不在一个重量级，怎么可能坐在一起呢？因此，行业内的民企参与两大巨头混改的可能性非常小，而行业外企业也只有发展到一定大规模后才会获得进入混改的通行证。

除了高资金门槛之外，回报周期长也是制约大部分民营资本参与其中的一大门槛。据业内人士介绍，像西气东输这样的长线管道，国家给的投资回报期是10年，省内管网的投资回报期也定在6-8年左右。已经投产的西气东输一线和二线的总投资分别是1400亿元和1500亿元，西三线总投资也有1200多亿元。如此大规模的投资需要多重资本参与，但两大高门槛也将一般民营资本挡在了门外。

中端话语权：市场框架下优势互补

资金障碍是阻碍中小民营资本进入两大石油巨头混改的最大障碍。但即便有了充足的资金实力或融资能力，能否参与两大油企的平等对话，也是不少民营资本最为担忧的问题。

浙江某民营企业家对中国证券报记者直言，民营资本在参与合作的过程中话语权方面可能远不如国有企业。此前曾有人士揣测，中石化引入民资后，并不打算让民营企业参与经营，只是参与利润分红。因此，中石化或将30%的股权分割成小额股份投放市场。

“没有平等的话语权，民营企业的权益无法得到保障。”上述民营企业家表示，只有双方都在市场机制的框架下运行，才能使外部资本不再为此担忧。

复星集团董事长郭广昌日前也表示，复星参与过20多个国有企业的改革，其中不成功的主要问题就出在，民企作为小股东进去，根本没有管理权，跟原来的国有体制还是一模一样的。“这种形式参与混改，基本没有什么用。”因此，他建议如果资金足够，民企小股东应该主导企业，实现控股；或者借助优先股的方式，国有企业可能股份多一点，但部分是优先股，拿固定的利息、固定的回报，从而让民营企业发挥更好的作用。

中国证券报记者从业内获悉，随着油气领域改革的深入，一些民营资本开始撇开资本门槛、绕道业务创新寻求话语权。北京某石化民营企业日前便推出一众全新加油卡产品，具有锁定油价的功能，可以在中石油、中石化的加油站点自由使用。

“新卡按‘升’购买，这是与销售储值型的加油卡大不一样。消费者可以在认为价格合理的区间内购买加油卡，锁定价格。”该公司董事长介绍说，逐渐市场化的成品油下游市场未来商机很大，由于能够锁定更多的终端消费者，两大油企合作意愿非常积极。

“民企不能总抱怨放开了又规模太大了，而应该想怎样充分发挥自己的机制优势、创新优势，快速响应。”某民营企业董事长也向中国证券报记者分析说，比如央企在国外项目的审批方面非常繁冗，而民营企业流程则相对简单，二者完全可以实现优势互补，资源共享。

中国人民大学相关专家也对中国证券报记者分析说，混合所有制实际上也讲究“门当户对”的，除了资金是例外，业务上互补与合作将成为决定能否“混合”成功的关键因素。通过业务模式创新带来1+1＞2的财富效应，是混改成功的标志之一。

后端整合：期待擦出火花

国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁对中国证券报记者分析说，三中全会已经给出了国企改革的大方向，目前很多国有企业都在酝酿和制定相关政策。但制定了大原则之后，真正落实肯定需要一定时间，“如同当年改革开放政策提出后，深圳从一个小渔村逐步发展壮大成大都市一样，需要等待多方面条件的成熟，才能加速前进。”

从目前迹象来看，除了中国石油和中国石化的相关方案仍然需要继续摸索之外，混合所有制推出之后多方利益的整合或将是一个更为漫长的过程。

中国证券报记者从一些机构获悉，虽然众多PE都看好国企改革带来的投资机会，但是也非常担心国有企业与外来资本的整合能否如愿发展。“国有资本有自己独立的文化和工作节奏，如果是单纯的财务投资还算简单，如果是战略入股，民营资本介入后的整合将是一个大麻烦。”

万通公司董事长冯仑提起混合所有制时指出：“两个泥巴掉地下，再和出一个新东西，你中有我，我中有你。这就是一种境界。如果只是贴个标签硬和在一起，最后可能会变成一个更扯皮、效率更低的形态。”

正在转型油气开采业务的上市公司正和股份相关高管对中国证券报记者表示，整个石油产业链很长，勘探、运输、销售都是非常独立板块，这一点与房地产企业的开发和销售是两班人马类似。在石油产业链中，技术含量最高的在前段勘探开采领域。很大程度上来讲，成品油销售领域的技术含量并不是很高，但是即便在这个领域，多企业之间的业务整合和文化融合仍然是极大的难题。

“国企混改需要通过多方接触，互相磨合，擦出火花。”李莉分析说，毕竟本次混改史无前例，所面临的困难要比想象中复杂，每走一步都是摸着石头过河。

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